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证券之星消息，2024年11月4日中联重科（000157）发布公告称公司于2024年10月31日召开业绩说明会，易方达基金、景顺长城、南方基金、兴全基金、平安基金、工银瑞信、招商基金、国海富兰克林、长城基金、长盛基金、创金合信、华夏基金、泉果基金、圆信永丰、人保资产、中国人寿、平安人寿、泰康资产、众安保险、阳光资产、东吴人寿、友邦人寿、嘉实基金、基石资本、碧云资本、常春藤、淡水泉、景林资产、睿郡资产、合远基金、建信理财、招银理财、中信理财、富国基金、浦银理财、广发理财、宁银理财、汇华理财、贝莱德、施罗德、路博迈、富兰克林邓普顿、太平洋投资、霸菱投资、广发基金、惠理基金、Point72、浩成资产、摩根士丹利、摩根大通、瑞银证券、美银证券、花旗环球、汇丰银行、大和证券、华泰柏瑞、高盛亚洲、鹏华基金、银华基金、中银基金参与。

具体内容如下：

问：请分区域和产品结构分别介绍今年以来海外发展情况？

答：今年以来，公司继续坚持“端对端、数字化、本土化”的海外战略，严控经营风险、落地品字型管理模式、推进数字化系统升级、持续纵深推进网点建设布局，在研发出海、制造出海、供应链出海、产品出海、服务出海、人才出海等方面全面发力，全面加速向海外转型，海外销售增长依然保持着明显领先于行业的态势。

分区域来看，一带一路沿线国家，即东南亚、中东、中亚，这些地区离中国较近，施工环境和设备使用习惯与国内相似，是公司先行开拓的区域，基数和中国品牌的市占率已达到一定水平，前三季度，公司在这三个区域的整体平均增速仍维持稳健增长，优于行业平均水平；南美、非洲、南亚同样也是市场规模较大的发展中市场，前三季度整体平均实现高速增长，正成为海外业务增长的新动力；最后，欧盟、北美发达市场前三季度增长迅猛，这些区域对服务、品牌认知、设备质量要求高，公司今年以来对这些市场的高端客户突破加速。分产品来看，海外收入产品占比较高的包括工起、土方、高机、混凝土、塔机。从公司出口占中国行业整体出口的市占率角度来分析，公司总体同比提升约2.3个百分点。在产品方面，除了工程起重机的竞争格局相对最稳定因而市占率持平之外，公司其它所有产品的市占率同比均有所提升；在区域方面，公司在海外所有大区的市占率同比均有所提升。

问：请介绍公司前三季度的毛利率、净利率变动情况以及后续费用走势展望？

答：前三季度毛利率、归母净利率分别为28.37%、9.13%，较去年同期分别提升0.62pct和1.09pct，单三季度毛利率、归母净利率分别为28.52%、8.64%，较去年同期分别提升1.06pct和1.51pct。公司毛利率同比提升一是公司坚持价值销售，二是海外收入迅速增长，权重超过国内，三是主推中高端产品，产品结构得到优化，四是公司持续推进极致降本，多项举措陆续落地。公司深化海外业务直销体系，海外网点建设和布局已较为深度，随着海外销售权重的持续提升，海外销售费用率将逐渐下降；同时公司通过严格全面预算管理，优化国内外资源分配等方式，公司整体销售费用率水平将保持在合理、可控的区间内，且明年股份支付费将大幅减少，公司未来整体管理费用率将进一步下降。公司未来研发费用支出重点仍然是技术创新与产品升级，加快“三化”转型。公司将根据未来市场需求和研发项目规划统筹安排，控制研发费用在合理水平。

问：请介绍公司前三季度应收类敞口、存货、现金流等指标变动情况，以及改善措施和全年展望？

答：公司应收类敞口下降较一季度末减少39.85亿，存货余额较一季度末下降19亿，经营性现金流量净额同比增加5.7%。公司高度重视经营质量，全面强化风险控制体系。应收账款管理主要举措一是当年合同销售款率持续提升。公司对新业务加强合同质量管控，提高信用销售首付比例、缩短合同期限，加强底线红线管控，从源头开展高质量业务控制风险，新业务当年合同款率提升明显。二是转变风控催收方法。自上而下转变一线人员风控理念，全面推行销服风控全员一体化催收，加强团队协作，存量业务款效率提升。三是加强风控催收后台管理。后台风控管理人员通过数字化平台的风控看板、点检过程，优化方案策略，落实催收主体责任。公司三季度单季存货下降14.3亿元，环比二季度加速下降，公司存货管理主要举措一是国内业务调整生产模式。从严控制产出，新增需求按订单式进行生产，低毛利产品不再新增投产。二是海外业务调整备货模式。海外业务全面梳理各个国家的市场需求与畅销机型，根据运输时间的长短，合理安排生产计划，在满足业务需求的情况下加快存货周转，加强产销存的深度协同。三是智慧产业城智能制造产线优势逐步释放。已入住智慧产业城的挖机、高机、泵送智能制造园区，经过前期的生产运行及制造全流程的拉通，产品生产周期缩短，原材料与在制品备货库存减少，库存周转效率得到提升。

问：请介绍公司土方板块2025年的规划？

答：展望2025年，公司土方板块全系列产品已准备就绪，已经完成400吨级以下挖掘机型谱全覆盖、600匹以下马力推土机全覆盖、以及12.5吨以下新能源轮式装载机全覆盖。国内市场挖机已实现0-400吨型谱全覆盖，推土机、滑移装载机实现主销型谱全覆盖，并将新拓展轮式装载机的主销型谱；用矿挖+矿卡的组合产品打入矿山客户；通过打造“行业最低全生命周期运营成本”打动客户、打造“极致可靠”售后服务体系以解决客户后顾之忧、打造“安全、居家般”驾驶体验感打动挖机机手。海外市场发展中国家市场的挖机75吨及以下主销型谱覆盖率100%，高端市场的挖机50吨及以下主销型谱覆盖率≥90%，推机、滑移实现主销型谱全覆盖，并将新拓展轮式装载机的主销型谱；以“大动力、大车身、大本领、大智造、大报”五大亮点，打造智慧、绿色施工新标杆。海外渠道方面，存量市场主要继续沿用“端对端、数字化、本土化”直销模式；高端市场及部分主要新兴市场，采用直销+多种营销模式并存。

问：请介绍公司拟回购H股的原因以及后续股东回报工作方面的预期？

答：公司本次拟进行H股购主要基于三点考虑1）购体现了公司对长期内在价值的坚定信心，有利于增加投资者信心。近年来，公司海外市场拓展顺利、新兴产业蓬勃发展，但公司股价估值并未完全展现出成长的属性，且H股较股长期处于折价的状态。2）购股份计划全部注销。一方面在购时可以稳定股价、稳定估值，另一方面购的股票被注销后可以提升公司每股收益EPS和净资产收益率ROE，有助于H股估值归合理水平。事实上，公司一直以来都高度重视全体股东报，通过现金分红及购公司股份等方式持续与投资者分享发展成果。过去5年，合计购金额已近48亿元。上市以来，累计分红金额约263亿元人民币，远超过公司从股票市场融资的金额，历史整体分红率约为45%，近三年分红率约68%，股息率长时间以来一直处于行业领先水平。未来，公司将持续压降存货、压降应收敞口、高质量经营、提升现金流运营效率，运用好购、分红等股东报工具，实现“长期、稳定、可持续”的股东价值报机制。

中联重科（000157）主营业务：工程机械和农业机械的研发、制造、销售和服务。

中联重科2024年三季报显示，公司主营收入343.86亿元，同比下降3.18%；归母净利润31.39亿元，同比上升9.95%；扣非净利润21.9亿元，同比下降7.25%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入98.5亿元，同比下降13.89%；单季度归母净利润8.51亿元，同比上升4.42%；单季度扣非净利润7.1亿元，同比上升5.53%；负债率53.25%，投资收益407.89万元，财务费用-257.62万元，毛利率28.37%。

该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级23家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为8.5。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.03亿，融资余额增加；融券净流入736.83万，融券余额增加。

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